中国股市即将迎来连续五周上涨。

苦逼的大A股民，也难得喜笑颜开，长舒一口气。

但最近我看到一些新闻媒体，包括自媒体上，又开始为“牛市”摇旗呐喊了。

前段时间还哀嚎遍野，现在就迫不及待地等待开市下注了。

什么牛归速回，大A已经迈入技术性牛市了，十年慢牛正在起步......

真的是应了那句行内老话：一阳改三观，一阴毁所有。

经济一直在变，市场一直在变，永远不变的是人性。

此时，我不得不泼一泼冷水。

我当然也希望市场好起来，涨起来，但这并不是我们希望啥就来啥。

说实话，很多人很多时候都是屁股决定脑袋。

股市还要接受洗礼，在这群赌徒没被教育成投资人之前，牛市来不了。

股市不只是市场本身，更不能只看所谓的技术分析，它涉及经济、政治、资金、预期等方方面面。

我们必须做好持久战的准备，这将是一个漫长的季节。

这几天，国际评级机构穆迪下调万科评级的事，持续发酵。

我今天不准备讨论这件事本身，那从背后我们能看到什么呢？

金融，货币，真的是一种很冰冷、很残酷的东西。

没有硝烟，但破坏力更大，更残酷，更血腥，软刀子割肉不见血。

这里面最关键、最核心的问题，其实是水位，是利差。

看两个数据：

中国一年期的利率大概是1.5%，而美国已经达到了5.5%；

中国十年期国债的收益率大概是2.4%，而美国4.2%左右。

资金，尤其是投机资金，是没得感情的，自然会根据水位差去流动。

美国刚公布的2月份的通胀数据，连续两个月超预期，美联储又多了一个“按兵不动”的理由，你很难说高利率还会维持多久。

在这样的一个资金背景下，你说我们有没有可能出现大牛市的基础呢？

大家还记得2018年吗？

特朗普就好像一直在盯着我们的上证指数一样，每次稍有起色，他必然出来搞点夭蛾子。

对于我们，记住这句话：金融战下无牛市。

还有，美国股市现在走到哪儿了？有多大泡沫？

如果美股大调整，你能确定会风景这边独好吗？

如果真的发生了，至少短周期内全球的资本市场都将哀嚎遍野。

关于美股，这里我们不展开聊，后面我会专门写一篇文章讨论。

不过我们可以先做个小的调查，你们觉得美股现在到顶了吗？有泡沫吗？希望大家积极参与哦！

那有人说了，为什么我们不也加息呢？

这样就可以把利差缩小，防止资金流出了啊。

真这么干，可能就掉入了预设的“加息陷阱”了。

你的实体经济能承受得住吗？

现在你的房地产市场还在下行呢。

我们的泡沫在楼市，他们的泡沫在股市。

我们面临的难题：保汇率、保经济，还是保金融。

那些货币崩溃的国家，简直就是辛辛苦苦几十年，一夜回到解放前，比如埃及。

资产泡沫崩盘的结果，会反过来导致我们的汇率崩盘，最后可能是股债汇三杀和危机全面爆发。

在金融领域，美元是世界货币，在现阶段，其拥有的优势是任何其他国家难以比拟的。

不是很多国家愿意跟着美国加息，而是无法说不，或者没有实力说不。

百年变局，隐藏着经济和国际秩序的巨大变革，对于我们同时也是一次国运之战。

新秩序的建立预计需要数十年的探索与努力，注定是一个漫长而艰难的时期。

对于深处其中的一方，根本不是说你想或者不想的问题。

某种程度上，现在比的是耐力，看谁能扛的更久，更长。

这两年，国内资本市场的系统性风险，其实已经释放的差不多了。

但现在我们国内经济处在什么时期呢？

我们处在经济结构的调整过程中，处在新旧动能转换的过渡阶段。

我们做投资的，当然希望这种新旧动能的交替能够越早结束越好，但实际上所有产业的发展演变，很多时候是以年为单位的。

我个人判断这种过渡期可能会持续比较长的一段时间。

在这个新旧动能转换的过程中，很多投资者、消费者各方面的体感都不会太好。

所以，不能指望股市现阶段能给投资者带来较高的回报，谨慎谈牛市。

还有一个问题是：杠杆！

2007年那会，居民部门，也就是老百姓的杠杆率才17%左右，现在老百姓的负债率都干到64%左右了。

目前大家的伤口还未“痊愈”，信心还未修复，收入增速下滑，在投资上会愈发保守。

还有一个关键问题，就是我们必须揣摩上面对于股市的定位。

比如，房地产某种程度上，它的历史使命已经完成，保交楼顺利进行，能稳住，风险不要外溢到其他领域就是最好的了。

资本市场最开始在我们这诞生是为了解决问题的，现在一些根本性的制度问题依然没有太大的改变。

虽然未来你还是要接班干活的，前景还是有的，但当下也是要先稳住，别出乱子，别出系统性风险。

要明白，对于我们最大的底气是什么？

是制造业，是全产业链，这个才是我们的基本盘， 金融还是要为实体服务的。

你如果非要拿你的软肋，跟别人的强项去拼刺刀，你能有胜算吗？

所以，必须要完成产业升级，经济的转型，我们的经济才能循环起来。

我们真正的机会，在于提高实际资产的投资收益水平，我们需要大量的实体创造就业，创造财富，但这肯定不是一蹴而就的。

天时地利人和，一个都不占，谈何全面大牛市？！

所以，这两年对于资本市场，虽然很关键，但可能只有结构性机会，很难有趋势性大牛市。