3月11日，中集集团公告，公司控股子公司中集车辆在港交所公告，拟以每股7.5港元的价格回购中集车辆全部已发行H股（公司及其一致行动方所持有者除外）的有条件现金要约，以及建议中集车辆H股自香港联交所自愿退市。此前有研报指出，因公司预计回购1.46 亿股H 股股份，预计公司的EPS 有望直接厚增8%、ROE 同将上升。其次，对于H 股投资者而言， H 股投资者将获得一次性投资收益。对于此次退市对中集车辆A股股价的影响，投资者也展开热议，急切盼望3月12日复牌后的表现。

近年来港股日趋震荡的行情和流动性也是退市的主要原因。有业内人士指出，港股估值普遍不如A股，有一些企业从港股私有化退市之后会择机重回A股，科创板开闸以及注册制全面实施也给一些拟退市的企业提供了重新上市的契机，私有化成为一种价值修复的手段。

中集车辆拟从港股退市

3月11日，中集车辆在港交所发布公告称，董事会已决议（其中包括）将在遵守收购守则、股份回购守则及上市规则规定的情况下作出H股回购要约，以回购全部已发行H股（中集集团及其一致行动方所持有者除外）。倘H股回购要约在所有方面成为无条件，所回购全部H股将予注销，公司注册资本将相应减少，且公司将向香港联交所申请根据上市规则第6.15条撤销H股上市地位。

此外，公告表示，公司不会就A股作出要约，且公司有意维持A股于深圳证券交易所上市。

根据回购计划，中集车辆有5.6亿股已发行H股。H股回购要约将向全体H股股东（合共持有4.17亿股H股的中集集团及其一致行动方除外）作出。因此据测算，根据要约价每股要约股份7.5港元及假设H股回购要约获悉数接纳，H股回购要约的价值将为11亿港元。截至3月8日，中集车辆港股收盘价为7.15港元，因此7.5港元意味着溢价约为4.9%。

早前去年末，即2023年11月28日，中集车辆就披露公告：11月27日举行的董事会会议上，公司董事会议决批准回购公司已发行股本中所有已发行H股(除中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司及其一致行动人所持有者外)的潜在建议，指示性要约价为每股H股7.00港元，涉资近10.27亿港元，并授权开展相关计划及前期准备工作。次日，公司股价上涨6.68%，成交量还创下两年多内新高。此后的数十个交易日股价均在7港元左右上下波动，单日成交量少则8万余港元，多则约2000万港元。

公开资料显示，公司是全球销量排名第一的半挂车生产企业，在全球主要市场开展七大类半挂车的生产、销售和售后市场服务，也是冷藏厢式车厢体的制造企业。公司从2014年起开始探索建设“高端制造体系”，目前在境内外已建成12家半挂车灯塔工厂、5家专用车上装生产灯塔工厂，2家冷藏厢式车厢体生产灯塔工厂，并搭建了多个系列半挂车产品的“产品模块”。 公司于2019年7月在香港联交所主板上市，随后又于2021年7月登陆深交所创业板，实现“A+H”两地上市。根据公司发布2023年业绩预告，全年实现归母净利润23.98—24.78亿元，同比增长115%—122%。

中信证券此前研报认为，“我们认为本次回购计划对于各方都是利好消息，A、H 股股东直接受益。”首先，根据公司公告，公司当前股本共计20.2 亿股，其中A 股为14.5亿股，H 股为5.6 亿股。因公司预计回购除中集集团持股外的1.46 亿股H股股份，预计公司的EPS 有望直接厚增8%、ROE 同将上升。其次，对于H 股投资者而言，H股投资者将获得一次性投资收益。

天风证券研报也表示，上市公司回购股份后进行注销导致股本减少，在当期利润与分红比率不变的情况下，每股收益、每股净资产回报率、每股分红等财务指标将提升，从而提升上市公司股票的内在价值。

股价低迷是退市主因

无独有偶，2月份中国中药（0570.HK）发布公告，国药集团共裕有限公司（以下简称“国药共裕”）要求其董事会向计划股东提呈私有化的建议，倘或批准，中国中药将丧失在香港联交所的上市地位。而本次计划将由国药集团香港有限公司（以下简称“国药集团”）以每股4.6港元的价格将中国中药私有化，价格较最后交易日每股收市价3.43港元溢价约34.11%。

此外，去年还有雅士利、达利食品、永盛新材料、江南集团等公司选择退市，而近年来港股日趋震荡的行情和流动性也是退市的主要原因，如此前中集车辆表示，考虑到：

(i) H股的交易量较低且流动性有限，导致本公司难以在香港联交所有效地进行融资；

(ii)潜在H股回购，如落实，将为接纳潜在H股回购的H股股东带来一次性投资收益；

(iii) H股退市，如落实，将令本公司能够节省与H股上市监管合规相关的成本及费用，董事会认为潜在H股回购及H股退市将对本公司及其股东整体有利。

去年从港股退市的达利食品在私有化退市的公告中也表示，由于股价低迷，公司已丧失维持上市地位的优势，股权融资能力有限；且股价一直在相对较低的价格区间交易，成交量有限。

此前，有机构人士接受券商中国记者采访时表示，港股市场大约80%的资金集中在20%的优质股上，这意味着很大一部分非常好的公司股份流通量很低，很多公司实际上已经失去了融资功能，保留港股上市地位效益并不明显，这是港股公司选择私有化退市的主因之一。

另一方面，港股估值普遍不如A股，有一些企业从港股私有化退市之后会择机重回A股。科创板开闸以及注册制全面实施也给一些拟退市的企业提供了重新上市的契机。比如华熙生物科技2017年从香港联交所退市，后来选择A股上市，港股私有化的时候这家公司市值是60.7亿港元，目前华熙生物科技在A股的总市值424亿元人民币，增加逾7倍。

“去年以来港股退市趋势明显，主要有两方面的原因。一是市场环境的变化使得部分上市公司面临估值压力，私有化成为一种价值修复的手段；二是控股股东出于战略调整、资源整合等考虑，通过私有化将优质资产收回集团内部。这些因素，共同推动了港股私有化趋势的加剧。”还有业内人士表示。