华西证券认为，中特估有望持续发力，自主可控驱动科技企业估值空间进一步抬升。通信行业中国资委及地方国资委等控股企业具备估值优势，在全球科技封锁的不确定局势下，自主可控、本土替代等一系列相关科技企业具备进一步估值提升空间。
当前监管要求央国企主动寻求内在价值提升与发现，国资委优化考核标准为央国企估值提升提供底层支撑。中信建投阎贵成等人在5月10日发布的研报中表示，央国企经营有望进一步企稳向好，叠加中国特色估值体系，央国企估值重塑过程有望持续。通信行业中，运营商作为优质央国企的代表性企业，市场已逐步认可，但运营商在数据要素领域的增长潜力仍待市场充分认知，同时中国信科、中国电科、中国电子旗下上市公司与其它央国企的估值提升也值得关注。
今年以来，通信板块涨幅一度位列第二。分析师认为，易会满主席去年提出探索建立具有中国特色的估值体系，具备低估值、高股息、央企背景，且作为数字经济深度参与者的电信运营商引发资本市场关注，领涨通信板块，估值快速修复。
2023年初，ChatGPT等应用爆火，海内外各厂商陆续发布人工智能大模型，对算力基础设施的需求也持续释放，光模块、ICT设备作为通用基础设施提供者，受益的相对确定性较高，市场格局也较好，且自2019年来估值一直处于低位，因此资本市场投资热情高涨。截至5月7日收盘，通信（申万）指数PE-TTM为30倍，处于近5年14.21%分位点，处于近10年7.55%分位点，仍处历史低位。
在疫情等复杂因素影响下，通信板块经营表现依然较好。2022年，A股通信板块合计营收22756亿元，同比增长9.29%，合计归母净利润1826亿元，同比增长17.06%。2023年一季度，合计营收5882亿元，同比增长8.62%，归母净利润446亿元，同比增长8.99%。阎贵成认为，总体来看，净利率提升，盈利状况维持较好水平。
在通信行业中，中央国有企业主要有中国移动、中国电信、中国联通、中国卫通、信科移动、中瓷电子、国网信通、易华录、烽火通信、光迅科技、长飞光纤、普天科技、东方通信、大唐电信、博创科技、南京熊猫、东信和平、长江通信等。
地方国有企业主要有锐捷网络、七一二、海格通信、星网锐捷、云赛智联、通行宝、数据港、欧比特、光库科技、中新赛克、博瑞传播、东软载波、四川九洲、中南文化、特发信息、烽火电子、合众思壮、万润科技、荣联科技、铜牛信息、神思电子、广哈通信、高斯贝尔等。
年初以来，国内外多家厂商的人工智能模型及其应用持续落地，有望加快以算力和通信为代表的人工智能基础设施建设。上海证券花小伟在5月16日发布的研报中表示，其中，与人工智能应用配套的智算中心和数据中心成为建设的热点，在巨大算力需求的带动下，智算中心与数据中心的网络通信需求受到关注，进一步拓展了400G和800G光模块的应用前景。
分析师认为，在宏观环境存在不确定因素的情况下，中特估与人工智能板块结合领域将出现兼具价值投资特征和主题投资特征的相关标的。以三大运营商为代表的国有云厂商，随着中特估配套细则的进一步完善，有望凭借其独有的数据优势和安全优势，在估值重构的背景下提升长期价值。
华西证券认为，通信行业中包括大型央企和地方国资背景的企业有望在“中特估”持续的行业轮动中受益，主要是中国信科、中国电科等控股的相关企业。中国信科控股企业包括烽火通信、光迅科技、长飞光纤、博创科技、大唐电信、长江通信；中国电科控股企业包括中瓷电子、普天科技、东方通信、东信和平等；中央及地方国企中具备低估值优势，同时在云算力等新兴领域具备成长优势的企业包括：算力网络及光网络相关领域包括：锐捷网络、数据港、铜牛信息、长飞光纤、烽火通信、光迅科技等；军用通信领域包括：七一二、海格通信、烽火电子；此外还包括中国卫通（卫星通信领域）、国网信通（电力数字化）、易华录（数据存储）等。
400-6696-279
工作时间：08:30 - 20:00
