4月18日晚间，国资委公告，1-2月，国有企业营业总收入122395.2亿元，同比增长5.0%；国有企业利润总额6505.6亿元，同比增长9.9%，国有企业的高质量发展再度经受住经济周期的考验。

去年末，“中特估”概念首次提出后，相关概念股就走出低位反弹的行情，大幅跑赢同期沪深指数。但有机构认为，国央企估值修复远未结束，国企改革还将持续推进，中国特色估值体系的指引也将逐步清晰，央企与地方国企预计分别具备30%左右、50%左右的估值修复空间。展望后市，国企改革有望成为重要投资主线之一。

近期，多家公募基金密集上报新产品，增量资金已经瞄准了“中特估”板块。现有产品中，华夏央企结构调整ETF（简称：央企改革ETF，代码：512950）跟踪中证央企结构调整指数，该指数的主要重仓股分布在计算机、国防军工、电力设备、公用事业等行业。从个股来看，该指数向国家重点战略、国民经济命脉和国计民生的行业集中，几乎囊括了发改委试点项目中所有的重要领域，完美契合央企结构调整的方向。

净值与份额表现来看，这只“中字头”含量爆表的央企改革ETF（512950）今年以来量价齐升，二级市场涨超19%，规模也从去年底的50.5亿元达到现在的61亿元。

万亿巨头起舞带动“中特估”行情回归

4月18日，中国移动A股再度涨近3%，总市值达到1.33万亿元，至此，这只万亿规模的“大象”连涨四个月，年内升幅已达56.17%。

持续走牛的股价让相关基金受益良多。数据显示，截至去年末有超过千只基金持有该股，占流通股比例为20.12%。多家公募基金、券商资管以及社保基金均有参与，其中华夏基金旗下共有15只产品有所布局，持股数量近1500万股，基金经理季新星与阳琨合作管理的华夏回报与华夏回报二号两只基金持有的中国移动股票市值占基金总资产近4%，为基金贡献了不菲的净值。

中国移动的火爆折射出的是“中特估”再度成为市场主线，近期其他“中字头”上市公司也不落下风，接棒新能源与人工智能行情，并引领沪指创今年以来新高。

“中特估”概念由证监会主席易会满首次提出，去年11月21日，他在金融街论坛上表示，要把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，“国有上市公司和上市国有金融企业市值占比将近一半，体现了国有企业作为国民经济重要支柱的地位”。

作为中国特色社会主义经济的支柱性主体，国央企价值重估自然成为中国特色估值体系的着力点。

接受采访的公募人士认为，国企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用：国企上市公司聚焦于实体经济重要基础领域，是境内资本市场不可或缺的关键组成部分，主要分布于工业、原材料、信息技术和公用事业关系国计民生的实体行业，并且以各行业的大市值龙头公司为主，长期投资价值值得关注。

华夏基金同时表示，当前国企改革已进入深水区，国有企业将继续在加强优质资产对接资本市场、盘活有潜力发展资产、退出低效无效上市平台以及统筹优化上市平台布局方面持续发力，展望后市，国企改革有望成为重要投资主线之一。

仍然“物美价廉”，上涨空间还有多大？

自从易会满首次提出“中特估”概念后，相关概念股就走出低位反弹的行情，大幅跑赢同期沪深指数，这让不少投资者产生了畏高情绪。

以“中证央企结构调整指数”为例，该指数涵盖了“电信三巨头”、“三桶油”等具有代表性的国企和央企，年后至今已经涨近20%。但从估值来看，该指数平均市盈率仅有13.28倍，位于过去十年的30%分位点，市净率更是只有1.5倍，堪称“物美价廉”。

在估值处于低位之际，个股经营业绩却接连报喜。根据上市公司披露的年报数据，截至发稿，指数内去年共有52家公司净利润实现同比增长，占比近七成，中国神华、中航沈飞、中远海控等千亿巨头均有超20%的增幅的表现。

4月18日晚间，国资委也公告，1-2月，国有企业营业总收入122395.2亿元，同比增长5.0%；国有企业利润总额6505.6亿元，同比增长9.9%。1-2月，国有企业应交税费10923.9亿元，同比增长3.2%。

华夏基金认为，从估值上看，当前国有上市公司估值普遍偏低。具体的受益方向上，易会满提出要坚持服务实体经济这个着力点，同时“更好落实高水平科技自立自强、建设现代化产业体系等战略部署，促进科技、资本和实体经济高水平循环”，制造业、国之重器、自主可控、新能源、军工等符合产业升级方向和国家战略，有望成为国有上市公司中最为受益的方向。

国盛证券也认为，估值重塑“双击”持续，国央企估值修复远未结束。展望后市，国企改革还将持续推进，中国特色估值体系的指引也将逐步清晰，国央企正在迎来基本面改善和中特估值体系的“双击”。一则沿修炼内功出发，国企改革持续推进，叠加考核指标优化，基本面长期向好；二则沿资本市场客观规律出发，成长性定价相对充分，但盈利性尚待重估，央企与地方国企预计分别具备30%左右、50%左右的估值修复空间。

厉兵秣马 “弹药”上膛

近期，多家公募基金密集上报新产品，以分享央国企投资机遇。从产品线来看，涵盖了被动指数型基金以及主动权益类基金。基金公司普遍认为，央企主题ETF的推出，一方面将为投资者配置相关上市公司股票提供优质的投资工具，另一方面也有望给相关板块带来增量资金，支持央企利用资本市场做强做优做大，央企板块的投资也将受益于基本面和估值的双重提升。

有业内人士分析称，以国企改革为代表的“中特估”投资机会更偏向于理性价值，当前不少资金借道央国企主题ETF布局市场。从目前来看，央国企的价值重估或才刚刚开始，有望贯穿全年乃至后续多年。

“目前，建立中国特色估值体系是有利于提高央国企估值的，整体国企的市值提升也需要充裕的流动性支持以及良好的基本面支撑。同时，国企市值提升有利于国企通过资本市场进行增发等一系列融资行为，有利于企业的发展。”

增量资金的入场已是箭在弦上，现有产品方面，央企改革ETF（512950）跟踪中证央企结构调整指数，该指数精选国民经济重要领域、战略新兴产业、科技创新行业标的，主要重仓股分布在计算机、国防军工、电力设备、公用事业等行业。指数行业向国家重点战略、国民经济命脉和国计民生的行业集中，几乎囊括了发改委试点项目中所有的重要领域，完美契合央企结构调整的方向。今年以来该基金量价齐升，二级市场涨超19%，规模也从去年底的50.5亿元达到现在的61亿元。