首批10家主板注册制企业下周上市

下周一（4月10日），主板注册制首批10只新股正式上市交易，A股进入全面注册制时代并且相关交易规则也会发生改变。

主板注册制首批10家企业包括登康口腔、中重科技、中电港、海森药业、中信金属、常青科技、陕西能源、南矿集团、江盐集团、柏诚股份，速度最快的企业从过会到注册生效仅用3天。

国信证券非银行业分析师戴丹苗表示，注册制背景下，券商的承销职能随着发行定价的市场化被大幅强化。未来投行业务的发展趋势分为三个方面：行业格局上，头部集中趋势将更加明显；服务方向上，将由粗放型向精细型转型；业务模式上，将逐渐构建以客户为中心的模式。

东吴证券非银金融首席分析师胡翔表示，预计未来券商投行业务市场份额将进一步向销售、研究、定价、风控能力出众的头部券商集中，而中小券商则亟待寻求差异化破局方式，或利用区位优势强化本地项目承揽。

券商行业再迎变相“降准”

周五（4月7日），中国证券登记结算有限责任公司发布公告称，将正式启动差异化调降股票类业务最低结算备付金缴纳比例工作。

中国结算表示，在2022年4月已将股票类业务最低结算备付金缴纳比例自18%调降至16%的基础上，此次中国结算引入差异化最低结算备付金缴纳比例机制，将实现股票类业务最低备付缴纳比例由16%平均降至15%左右。

中国结算还表示，在中国证监会的统一部署下，中国结算将积极稳妥组织全市场开展相关准备工作，预计需要2个月准备时间。正式实施时间将另行通知。

近年，结算备付金比例持续下调。2019年12月，中国结算在修订《结算备付金管理办法》时进行过一轮结算备付金调降，由20%降至18%；去年4月进一步降至16%。

申万宏源证券运营中心相关负责人表示，证券公司已做好提前交付资金完成交收的各项准备工作，后续差异化调降结算备付金实施后，将会在一定程度上提升证券公司对交收资金的使用效率。

中信证券托管部相关负责人表示，差异化调降最低结算备付金缴纳比例是货银对付改革的配套措施，前期市场机构已做好了差异化调降最低结算备付金的充分准备。此次中国结算正式启动该措施，将进一步提升市场机构在改革中的获得感，向市场释放改革红利。

机构分析认为，经纪业务实力强劲的券商或是最大受益者。Wind数据显示，截至4月8日，在目前已披露2022年年报的A股上市券商中，经纪业务排名靠前的券商分别是中信证券、国泰君安和华泰证券，经纪业务分别实现164.25亿元、109.52亿元和105.88亿元的收入。

两市成交额连续4日突破万亿元

周五（4月7日），A股三大股指震荡上行，全线飘红。截至收盘，上证指数涨0.45%报3327.65点，实现六连阳；深证成指涨0.85%报11967.74点，创业板指涨0.84%报2446.95点，科创50指数涨1.23%；两市合计成交金额达10544亿元，连续第4个交易日突破万亿元。

市场人士认为，近期市场参与者的情绪开始逐渐向好，投资者的信心逐渐恢复，市场热度也逐渐升温。这一情绪改变的影响下，投资者开始积极入市，成交额也相应上涨。

中泰证券2023年资本市场年中策略报告显示，从全年角度看，年中后A股牛市行情的根本在于造成去年主跌的四大基本面风险因素有望释放完毕，与“内外政策转向叠加”，其中：

1）年中，国内经济刺激政策或将伴随疫后修复低于预期与内外“黑天鹅”事件，市场率先转向，此时驱动资金为国内长线资金，主导板块为央企、非银等上证50权重板块；

2）依据美联储百年规律与美国经济、通胀基本面因素，今年四季度起，美联储政策或将全面由“鹰”转“鸽”，此时美元指数快速下行，外资大幅流入，内外资配合下，A股消费核心资产、成长股龙头等有望全面主导A股行情，故今年公募基金收益率或将在年末达到高点；

3）待市场与机构赚钱效应显著回升后，预计明年一季度后，居民部门超额储蓄资金将大量入市，此时地方国企，题材股，重组股等板块或迎来较好表现。

“牛市旗手”酝酿春季行情？

中信证券认为全球流动性和国内基本面两大拐点已基本确立，并将在4月得到宏观数据和A股财报两个层面的验证，叠加外部金融风险与地缘扰动明显改善，基本面、估值、风险偏好共振上修的市场环境下，预计A股全年第二个关键做多窗口或将在4月开启。

方正证券表示，在资本市场的预期好于2022年的情况下，我们预计券商的基本面将有所改善。尤其是进入4月份以来，两市成交量有逐步放大的迹象，这将有利于支持券商基本面的改善和估值的修复。同时，随着注册制的有序推动，预计将逐步开始体现在投行业绩中，注册制下对券商投行业务的承做及承销能力、定价能力将提出更高的要求，基于此我们建议关注“投行”“投研”和“投资”联动配合较好的头部券商，如中信证券、中金公司、中信建投等，以及具有较高成长潜力区域经济基础较高的中小券商，如国联证券。