年关交替之际，一批风险股又开始蠢蠢欲动。

在1月9日晚间公告提示多重风险之后，1月10日，已经连续5 个交易日触及涨停的*ST中昌（600242.SH）止住了连涨趋势。

公司发布的风险提示公告显示，*ST中昌目前存在被终止上市、被立案调查、内部控制被出具否定意见、商誉减值等多重风险。

无独有偶，近日年报期降至，多个ST公司股价炒作氛围浓郁。专家提示，需要投资者辨别警惕各类的“保壳”消息或动作下的真实动机、评估确定性，不可轻信“一面之词”盲目参与。

风险股票“小动作”频频

近期，个别风险警示股票交易活跃。经21世纪经济报道记者统计，有些公司存在重组、重整行为。

数据显示，去年11月至1月10日，两市已有超过30家公司发布重组、重整公告或取得相关进展，其中包括*ST博天、*ST雪莱、*ST方科等多家公司重整计划实施完毕，*ST华源重组获批复牌。

另一方面，市场热点消息不断。比如ST龙净与紫金矿业签订战略合作协议、ST大集成为“供销社”概念龙头、ST天润新增“跨境电商”概念。

从去年11月至1月10日，多个交易日风险股票集体走强，如ST大集、ST熊猫等4只风险股票区间涨幅超过50%，ST泰禾、*ST西源等12只ST区间涨停数超过10个交易日。

但看似火热的行情之下隐藏着“令人心惊”的大幅波动。近一年，Wind风险股票的波动率高达24%，远高于沪深300指数的波动率。相关个股也呈现“急涨急跌”的交易现象，想从中获利犹如“火中取栗”。

例如，ST曙光涉及头部公司借壳传闻，股价呈现过山车式的波动，严重背离基本面；ST洲际被媒体包装为A股首支“脱口秀概念股”，交易日开盘涨停后由涨转跌；*ST鹏博士公众号发布的股价敏感事项对公司无实质影响，股价短暂上涨后持续下跌；*ST西源触及多项退市指标，至今为止尚无任何改善经营情况的实质性进展，但去年以来，叠加多重预期，公司股价曾多次触及异常波动，随着风险提示公告中的预期“无实质性进展”，目前股价持续下跌。

频繁炒作因素复杂

为何风险股票还能获得资金青睐？

业内人士指出，风险股票炒作成因往往较为复杂，但基本面存在一定共性：大多业绩薄弱、主业僵化，不少公司存在多重风险，其股价上涨往往无基本面支撑或者所谓经营改善的预期缺乏确定性。

该业内人士进一步表示，从市场结构、驱动力等方面来看，风险股票炒作的主要成因有以下几方面。

首先是流通市值往往较低，交易频率不高，导致具有资金、信息等优势的参与主体有一定操盘、控盘能力，使股价短期快速波动，极易引发炒作。其次是部分公司股价持续上涨的背后，也有主动迎合热点、炒概念的动机，公司频繁发布涉及热点概念的利多公告，配合相关方进行炒作。

“另外就是散户投资者占比较高，其交易占比达七成左右，追求短期财务效应而追逐市场题材热点的心态容易被利用，部分游资或机构运用资金优势拉涨炒作，中小投资者追涨杀跌。”该人士说。

虽然成因多样，但不难发现，这类炒作“套路”具有高度相似性。

该人士指出，这些风险公司往往基本面乏善可陈，但给出市场的“预期”却层出不穷。此外，此类炒作往往伴随可能涉嫌虚假陈述或夸大性陈述，违背信息披露真实、准确、完整原则，使得信息发布不规范、信息披露不公平，这背后，可能也伴随着内幕交易问题，因此，不明情况、贸然参与的投资者往往会产生损失，需要审慎参与。

监管出手遏制投机炒作

此类现象一直是监管关注的重点。21世纪经济报道记者了解到，近期上交所将整治对风险公司的投机炒作列为重点专项工作，针对上市公司、投资者等不同参与主体，主动采取措施。

记者注意到，近期上交所加强市场交易监管的动作频频。上交所官网市场运行情况例行发布显示，2023年1月3日至2023年1月6日，上交所对*ST泽达、*ST紫晶、*ST凯乐、ST曙光等风险警示股票和天鹅股份等严重异常波动股票进行重点监控，对52起加剧市场波动、误导投资者决策、影响交易秩序的异常交易行为及时采取了暂停投资者账户交易等监管措施，对29起拉抬打压、虚假申报等证券异常交易行为采取了书面警示等监管措施，对5起上市公司重大事项等进行专项核查。

同时，对于风险警示板公司发布的热点概念等利多公告、消息等快速反应，及时发出函件，要求公司提示风险。

如ST曙光股价波动较大，与同期上证综指偏离度较高，期间多次触及股价异常波动标准，上交所要求公司全面自查公司在近期报刊、上证e互动、微信公众号等媒体发布的相关情况是否属实，并要求公司及时披露有针对性的风险提示公告。前期舆情指向ST商城涉及筹划开展半导体业务，公司披露风险提示公告，在公告中，公司充分提示五年四次筹划重组均终止，无资产注入安排等风险，明确了市场预期。

针对涉及蹭热点、炒概念的信息披露不真实、不准确行为，及信息披露不公平、风险提示不充分的违规行为，上交所亦严肃追责。如ST鹏博士半年内数次蹭热点，风险提示不充分，上交所已对相关责任主体做出纪律处分决定。

上述业内人士指出，对上市公司而言，需要在做好生产经营的同时，真实、准确、完整地履行信息披露义务，向市场传递价值；中介机构需要真正发挥专业作用，加强价值投资、理性投资、长期投资理念宣传，共同营造健康、有序的市场环境。对于投资者而言，参与风险警示板股票交易应认真阅读公司发布的风险提示公告，谨慎判断投资风险，理性参与投资。

“当然，市场监管者在坚决打击二级市场交易违法违规行为的同时，更多还需要用市场化的改革手段，持续深化股票市场供需机制、定价机制、多空交易机制，才能从根本上改变投机炒作的氛围，促进市场生态的进化。”该人士说。