今年，新能源基金无疑是全市场最靓的仔。截至12月11日，今年以来，新能源基金较全市场主动权益基金平均收益率超出近10个百分点，其中，年内最高收益达118%。

在经历了前期大幅上涨后，虽然近期新能源板块迎来一波调整。但对于明年的行情，多位基金经理表示，这一轮的结构性牛市的主线是“碳中和”，已经演绎了大半年的时间，这个趋势还远远没有结束，后面还可能有结构性机会。

年内最高收益达118%

年尾公募基金扎堆布局新能源赛道

Wind数据显示，截至12月10日，包括新能源主题基金、重仓新能源个股在内的主动权益基金653只（A/C份额分开计算），今年以来平均收益达到17.16％，较全市场主动权益基金平均收益率8.36％超出近10个百分点。从单只基金收益率来看，共有51只新能源主题基金今年以来收益率在50％以上，其中，崔宸龙管理的前海开源新经济A收益率超过100％，达到117.71％，目前暂居新能源基金中第一，主动权益基金第二；杨宇管理的长城行业轮动A、韩广哲管理的金鹰民族新兴、王睿、孙浩中管理的信诚新兴产业A等新能源相关基金的收益率均在80％以上。

在业绩助推下，年尾公募基金扎堆布局新能源赛道。比如建信国证新能源车电池ETF、中银证券国证新能源车电池ETF、银华中证内地低碳经济主题ETF等正在发行中。华安中证内地新能源主题ETF联接基金12月20日起发售，首次募集规模上限50亿元。主动权益基金方面，大成基金将于12月8日起发行大成新能源混合基金。该基金投资新能源相关股票的比例不低于非现金基金资产的80％。东吴新能源汽车A也将于明年1月4日开始募集。

此外，12月以来，招商、大成、广发、金鹰等大中型基金公司集中申报新能源、碳中和相关基金近10只。

降准落地后选股难度加大

公募积极调研新能源公司

临近年尾，公募对新能源的调研热情依然不减。以双星新材为例，嘉实、鹏华、长城基金等多家基金公司的绩优基金经理参与了公司调研，就光伏产业的发展情况、公司2022年的战略规划等问题进行讨论。Wind数据显示，截至12月10日，12月以来，双星新材接受了机构投资者的4次调研，参与的公募基金、证券公司、保险等机构投资者合计达到212位；还有134位机构投资者2次调研了纳尔股份。此外，还有不少机构投资者调研了金宏气体、鑫铂股份等上市公司。同时，纳尔股份在12月3日、12月6日，接受了134位机构投资者的调研。从调研内容来看，机构投资者相当关注上市公司参与新能源项目的进展。

在机构投资者密集调研期间，纳尔股份强势上涨，12月以来至12月10日，上涨近30%；鑫铂股份延续上涨的趋势，同期上涨近10%。

光大保德信瑞和基金经理王明旭表示，降准消息公布后，市场预期未来流动性或会出现宽松，短期利好金融、地产等板块，因为它们的景气度边际提升，资金从高景气度板块中抽离，因此新能源板块出现一些波动。若后期宽信用真正落地，考虑到房地产的政策基调是防风险而非新一轮刺激，从更长的时间维度来看，可能更利好以科技制造为主的中小盘成长风格。在此大背景下，新能源板块或会出现贝塔收益,。选股上，仍坚持以企业基本面为主，精选个股。

平安基金基金经理神爱前表示，降准之后，流动性更加宽松，实业融资更加容易，有利于经济回升。但看到产业发展更多取决于其内在的产业规律、产业趋势，流动性只是起了一个辅助作用，关键还是产业自身内在的发展阶段与规律。目前一些成长较好的板块今年以来上涨较多，一些低位板块，面临一些短期业绩问题，但在较好流动性支持下，也出现了较好的反弹。所以总体上的选股难度不是在降低，而是在明显上升。具有高确定性、高预期回报性的方向与个股越来越难选出。

“碳中和”趋势远没有结束

对于明年新能源产业和细分赛道的投资机会， 平安基金基金经理神爱前表示，新能源产业大趋势发展依然十分良好，中长期具有良好回报预期。但目前供需最紧张的阶段已经逐渐过去，明后年看有些环节可能逐步面临供需竞争恶化的可能，有些中长期商业模式不太好，竞争格局不清晰的环节可能会面临一些风险问题。中长期商业模式、竞争力维持较好的环节如电池、电站、一体化组件等环节可能盈利能维持良好状态，能持续享受到产业发展趋势带来的利润增长，中长期仍存在较好超额收益预期。但短期可能需要适当消化下估值，短期超额收益并不一定十分明显。

汇丰晋信研究总监、基金经理陆彬表示，这一轮的结构性牛市的主线是碳中和，已经演绎了大半年的时间。他觉得这个趋势还远远没有结束，后面的结构性机会，可能还会围绕着碳中和这个大方向。重点关注以下几个行业：第一个跟能源电力相关的所有行业，不管是新能源发电，还是新能源应用，不管是新能源汽车还是新能源的储能、传输，整个行业都会发生质和量的改变。第二是周期制造行业的龙头公司。第三是科技环保公司。在新能源行业里面，最重要的是光伏和新能源行业。这两个行业也是碳中和的结构性机会里面的重要的组成部分。

信诚新兴产业基金经理孙浩中表示，整体而言，明年新能源不会像今年表现的这么极致，原因是新能源车中游虽然估值低，但是客观来看，它估值的理由就是行业格局在发生变化，这个变化是在往差的方向走，光伏装机的确定性比较高，但它的估值也相对贵一些。综合以上两种情况来看，估值低有低的理由，或者有潜在的瑕疵，前景好的估值上也不是那么便宜，所以如果市场不出现调整，新能源投资可能并不一定会是特别核心的主线，明年核心还是更多关注双碳。

光大保德信瑞和基金经理王明旭认为，展望后市，新能源板块或能继续上涨，因主要细分行业的景气度都还比较高，高估值有望被高增长消化。具体来看，看好新能源汽车、风电储能、光伏、电力运营商等细分方向。新能源汽车方面，美国相关刺激政策如果落地，需求有望会比较旺盛。今年新能源汽车销量翻倍，明年可能不一定能保持这个增速，但或仍能保持一个较高的业绩增速，关键在于锂的供给。风电方面，预期仍然不高，海上风电有大发展，明后年装机有望实现较高的复合增速，估值有望继续提升。储能方面，需求增长较好，个股机会比较多。光伏明年行情相对乐观，后年也可比较乐观。电力运营商长线有机会，但目前市场信心相对不足，波动可能比较大。