今年以来，多个小金属价格大幅上涨。

今年以来，在有色金属大涨的带领下，部分小金属价格大幅上涨，多个品种创下数年来的新高甚至历史新高。

小金属由于矿产分布分散，总体产能有限且多是伴生矿，价格容易受到少数头部供应商影响。受环保等因素影响，多个小金属产能下降。同时，在高科技领域，包括光伏、通信、新能源汽车、芯片等产业近年来发展迅速，对小金属的需求日益增长，极容易导致供需失衡，引发价格大幅上涨。

本文梳理了今年以来价格大幅上涨的小金属，主要包括锑、铋、锗、铟、碲（注：价格数据均来自长江有色金属网，时间截至7月18日），以及价格上涨的主因和拥有相关产能的上市公司。锑年内涨幅超90%

创历史新高

2023年年末，锑价格为8.01万元/吨，最新价格为15.26万元/吨，年内价格涨幅达到90.5%，价格创历史新高。金属锑主要用于阻燃剂、合金、医药、电子材料、火药等，其中主要用途是制造耐火材料。锑价上涨主要受制于矿端供给趋紧的影响。由于锑矿资源萎缩枯竭，开工率持续历史低位，锑锭和氧化锑开工率均在6月份步入极低的开工水平。

据SMM报道，5月份SMM全国跟踪的33家锑冶炼厂中，已有19家处于停产状态，并且6月中下旬国内再次出现了大批量锑冶炼厂家停产的状况。除检修原因外，大部分厂家停产主要原因为缺乏原料导致的“无米下锅”。

国金证券认为，硬缺口持续存在且逐步扩大，锑价有望持续上涨。中长期传统需求和光伏需求有望共振，境内难有增量叠加海外矿供应增长乏力，锑供需有望持续向好。

A股中，湖南黄金、华钰矿业是锑概念股双龙头，前者去年锑的业绩贡献占比近一半，后者可控锑资源量位列行业前茅。其他具备锑相关业务的公司还有兴业矿业、华锡有色等。

铋年内涨幅超81%

创7年多新高

2023年年末，铋价格为5.55万元/吨，最新价格为10.05万元/吨，年内价格涨幅达到81.08%，价格已创2017年以来7年多新高。中国铋的储量大约为24万吨，占世界总储量的75%，产量接近全球总产量的80%。近年来，受资源和环保因素的影响，铋产量在不断下降。今年以来，铋价大幅上涨，也主要受供给收缩影响，市场供应呈现出偏紧的态势。特别是在环保检查期间，部分生产活动受到限制，进一步压缩了市场供应量。目前厂家对铋价看涨热情较高，普遍看涨至11万元/吨以上。

金属铋可以用于制造高温超导材料及光学镜片、光学棱镜等光学材料。此外，金属铋的磁性能稳定，因此可以用于制造高精度的电子元器件。

铋的矿物大都与钨、钼、铅、锡、铜等金属矿物共生，很少形成有单独开采价值的矿床。铋也是其它主要金属提炼过程的副产物，国内自冶炼渣料及烟尘中回收的铋金属占国内产量的50％以上。

A股中，高能环境是铋概念龙头，其子公司靖远高能为国内最大的精铋生产商，具备年产精铋2000吨的生产能力。根据其年报公告，2023年公司产精铋超3500吨，销售精铋近4000吨。

另外，湖南黄金、湖南白银、山东黄金、恒邦股份等也拥有铋的副产品产出。

锗年内涨幅近40%

创历史新高

2023年年末，锗价格为9450元/千克，最新价格为13150元/千克，年内价格涨幅达到39.15%，价格创历史新高。我国是锗生产大国，占全球锗资源量的42%，2023年产量接近全球70%。锗价上涨，也主要受供给有限影响，锗是铅锌矿副产品之一，环保压力下，铅锌冶炼厂减停产间接导致锗原料紧张。

锗主要用于红外光学、光通讯、光伏、半导体等领域，目前红外光学及光纤领域用锗占比最高。

A股方面，云南锗业是国内锗产业链最为完整、锗金属保有储量最大、锗产品产销量最大的生产商之一。中金岭南2022年年报显示，公司保有金属资源锗128吨、镓760吨。驰宏锌锗是我国最早从氧化铅锌矿中提取锗的企业之一。

铟年内涨幅超48%

创近8年以来新高

2023年年末，铟价格为2010元/千克，最新价格为2990元/千克，年内价格涨幅达到48.75%，创2016年以来新高。铟价格上涨也主要受到供给有限的影响，市场原料紧张、持货商挺价惜售和投机资金推动是主要原因。

应用方面，ITO靶材（用于生产液晶显示器和平板屏幕）是铟锭的主要消费领域，占全球铟消费量的70%；其次是电子半导体领域，占全球消费量的11%。

A股方面，锡业股份是国内铟产业龙头，公司的精铟产量占国内市场份额10.9%；锌业股份的铟年产量15吨左右；株冶集团年铟产能约60吨。

碲年内涨幅超23%

创历史新高

2023年年末，碲价格为575元/千克，最新价格为710元/千克，年内价格涨幅达到23.47%，创历史新高，为首次突破70万元/吨。碲价格上涨，同样是受产能收缩影响。2021年7月、2023年5月、2023年11月，国内碲锭价格数次接近和触达60万元/吨，但受终端产成品成本所控，并未向上继续突破。2024年国内碲产品继续保持供需紧平衡格局，5月国内多省市环保督察导致部分地区产量下降，6月价格实现突破性上涨。

在全球碲的终端消费中，太阳能领域占比约达45%，电子半导体和冶金领域使用的比例分别约为28%和20%。

A股方面，铜陵有色拥有碲化铜综合利用项目，设计产能80吨/年，目前已建成达产；湖南白银2024年计划产精碲72吨。

另外，恒邦股份、豫光金铅均有碲的副产品产出。