2024年下半年首个交易周将在明日拉开帷幕，无论是重磅经济数据、海外多国央行举措还是部分国家大选进展，都是投资者十分值得关注的内容，其对市场的影响也有待进一步观察。

通胀相关数据方面，下周德国及欧元区6月CPI数据、美国最新非农就业数据等将集中发布，此外美联储和欧央行将双双公布其最新货币政策会议纪要；大选方面，英国将于当地时间7月4日举行大选。

展望市场，有业内机构认为，欧洲央行连续降息可能性较低，美联储、英国央行受制于通胀黏性，预计降息进一步延后；日元快速贬值，使得日本货币政策如果超预期收紧，日本股市将面临一定的回调压力，欧美多数发达市场或也有震荡压力。

海外市场震荡收官

在美股高位震荡、欧股主要股指调整交织下，本周海外市场迎来了上半年行情的终结。从全周表现看，本周美股道指跌0.08%；纳指、标普500指数双双再创出历史新高，但全周走势分化，前者累计上涨0.24%，而后者则下跌0.08%。欧洲方面，英国富时100指数、法国CAC40指数全周分别下跌0.89%、1.96%；德国DAX指数表现相对较好，全周累计小幅上涨0.39%。

对海外市场而言，降息尤其是美联储何时开启降息仍然是全球关注的焦点，也是市场行情演绎最重要影响因素之一。从海外主要经济体央行表现看，欧央行6月降息此前已经落地，但“鹰派降息”的立场使得机构并未对后续表现盲目乐观；英国央行、美联储继续维持利率不变，但相对而言，市场预期英国央行或先于美联储开启降息。

华创证券认为，总体来看，2024年5月以来，全球经济增长呈现出较强的韧性，但整体修复节奏仍不均衡。

日本方面，日经225指数本周强劲上涨2.56%，但汇市方面却持续“丢城失地”。Wind数据显示，截至本周五收盘，美元兑日本汇率已突破160，周内一度触及161.2755，刷新1986年12月以来的高点。

对于日元持续贬值，华福证券判断，考虑到日本当前经济增速和景气水平，日本央行并不希望过快加息，但日元快速贬值压力和美联储降息预期的不断延后，使得日本央行不得不对当前的宽松货币政策进行更大调整。如果日本货币政策超预期收紧，日本股市或将面临一定的回调压力。

多数发达市场或有震荡压力

明日全球将迎来2024年下半年首个交易日。下周，一系列关于通胀的数据将陆续发布：北京时间7月1日，德国将公布其6月CPI数据；紧接着在7月2日，欧元区6月CPI数据将出炉；7月3日，5月欧盟PPI和5月欧元区PPI数据将双双发布。7月5日，美国非农就业数据将发布，而就在前一天，美联储和欧央行将双双公布其最新货币政策会议纪要。

对于市场表现，华西证券认为，多数发达市场有震荡压力。美股个股走势仍然明显分化，仅少数巨头热度较高，美债收益率曲线的倒挂也容易对美股市场造成一定压力。由于美联储降息时点还需进一步等待，且美股主要行业估值存在需要消化的空间，预计未来一段时间美股中信息技术行业一些重要资产容易出现调整，消费、金融、医疗保健、工业等行业也会有一些重要个股存在回调压力。

欧洲及日本市场方面，华西证券判断，考虑到欧洲经济偏疲软，欧洲市场现阶段估值优势不明显，且有重要经济体的政策处于不确定性上升时期，叠加欧洲央行降息侧面体现欧洲经济疲软态势，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现震荡；日本则由于汇率问题较为严峻，日本央行趋于减少购债且未来可能进一步加息，预计日经225指数未来一段时间容易进一步下跌。

大选则是扰动部分国家央行及市场表现的另一大重要不确定性因素。除了刚刚结束的美国新一轮大选首场辩论外，此前因在欧洲议会选举中极右翼政党明显占优，法国总统马克龙宣布解散国民议会并举行新的选举，首轮投票就在法国当地时间6月30日举行，其表现值得市场高度关注。此外，英国也将于当地时间7月4日举行大选，经济议题更加处于核心地位。