市场对海外投资机遇关注度持续提升，催生出券商对海外市场研究的日益增多，投资者对相关研报也愈加关注。

1月15日，中信证券发表研报，解读海外各主要经济体股市前景：

美国降息前预计经济温和降温，目前美股性价比偏低；

欧洲经济存在停滞风险，社会思潮有所动摇；

日本经济后续预计仍可温和扩张；

韩国外需有望修复，维持韩股超配建议；

中国台湾地区经济动能正走出谷底，台股有望延续涨势；

东盟新兴市场经济有望持续改善，越南和印尼市场性价比高；

新加坡将受益于贸易环境改善与降息周期；

澳大利亚出口行业将受益于中澳关系改善；

印度经济增长潜力有望持续释放，市场具备长期配置价值；

中东整体经济动能存疑，但可关注沙特2030愿景等结构性亮点；

拉美经济的长期矛盾仍然突出，需关注潜在的政治扰动。

海外市场近期走势大好，普通投资者不惜高溢价入场，市场博弈加剧，溢价风险突出。1月15日，日经ETF盘中溢价率一度接近20%，当日换手率达120.89%；印度基金LOF收盘时溢价率达8.7%，换手率达60%。

券商研报关注海外股市投资机遇

1月15日，中信证券研究官方公众号发布研报，基于宏观、策略、产业、政治等多维度视角，深度分析2024年主要发达及发展中经济体的投资机遇。

对于市场关注度较高的美股市场，中信证券表示，预计美国2024年就业市场“软着陆”的憧憬存在难以兑现的风险，消费需求会在未来三个季度左右的时间内趋于降温，投资需求难有亮眼表现但不会显著萎缩，通胀粘性虽然仍将存在但未必很强。及时降息或是美国经济动能反弹并避免衰退的必要条件，美联储本轮首次降息时点可能在2024年的年中前后。

在保守主义回潮与政治极化加剧的背景下，预计美国两党的正面对决将在2024年二季度逐步开启，考虑到大选年的政治不确定性可能扰动市场情绪，且经济下行阶段不利于美股盈利预期，故预计美股在降息前可能以震荡下行为主。

对于近期市场较热的日本股市，中信证券预计日本央行将在2024年上半年退出负利率，这可能给以日元计价的资产造成一定估值压力，同时提振日元表现。因此，对日股市场的看法偏谨慎乐观，但预计以美元计价的日本股指上涨空间确定性相对更强。

中信证券对韩国股市维持超配建议，看好半导体板块表现，但需关注韩国大选后若取消禁止卖空政策对市场的短期影响。

对于东盟新兴市场，中信证券认为，经济有望持续改善，越南和印尼在东盟新兴市场中性价比较高，建议关注越南的银行、物流和医疗，以及印尼的消费和大金融等行业；但预计马来西亚市场盈利增速疲软状态难以改善，建议低配。政治运行方面，需关注东盟新兴市场的政局状况，特别是泰国大选后联合政府内生的不稳定性、越南的反腐败运动以及印尼2024年一季度的大选。

中信证券看好印度股票市场的长期配置价值，认为未来可重点关注三方面的驱动因素，一是相对其他新兴经济体更强劲的经济增长与企业盈利上修；二是金融体系发展与工业化带来的信贷规模扩张；三是国际基本收支平衡的改善，以及自俄罗斯进口石油后能源价格的稳定。

上述中信证券研报，受到市场高度关注，截至记者发稿，该文在中信证券研究公号的阅读数为4342次。

中信建投证券研报认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动，一是国际金融和货币形势的不确定性逐渐消退，国际资本回流日本；二是企业业绩表现稳健良好；三是东京交易所致力于改进上市公司治理水平；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

从1990年代起，日股与美股的长期上涨趋势出现分化，日本股市长期估值远低于美股，东京交易所超50%的股票价格低于账面价值，因此1月东京交易所提出将改革公司治理监督机制，促进企业提高股价，重视股东收益，集中清理违规交叉持股问题并促进企业管理资本成本。在这一改革下，中信建投证券预计部分低估值企业可能会采取股票回购等方式提振股价。

日经ETF一度溢价近20%

券商海外市场研报的增多以及被市场关注度的提升，与近期相关市场的大涨有直接关系，投资者借助相关基金投资海外市场。

1月15日，日经225指数收盘涨0.91%，报35901.79点，连涨6日，续创34年新高。权重股方面，日立涨逾3%，续创历史新高；日本电报电话涨逾3%，刷新历史新高。

日经ETF（513520）盘中一度触及涨停，溢价率一度接近20%，随后快速跳水，截至收盘，收涨4.67%，成交8.97亿元，换手率达120.89%。

受此影响，平安证券ETF实盘大赛中，收益榜前6名一度被持有日经ETF的投资者霸榜。

日经ETF过高的溢价，一度引发相关基金公司发布风险提示公告。

1月12日，华夏基金公告称，旗下华夏野村日经225ETF（QDII）的二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价，特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。

华夏基金表示，上述基金二级市场的交易价格，除有基金份额净值变化的风险外，还会受到市场供求关系、系统性风险、流动性风险等其他因素的影响，可能使投资人面临损失。

1月15日，印度孟买SENSEX30指数收涨1.05%，报73327.94，该指数去年上涨18.74%，自2003年启动行情以来，22年来上涨2071%。

印度基金LOF（164824）15日盘中一度涨大涨7.88%，截至收盘，涨幅回落至2.58%，成交额为5.02亿元，溢价率达8.7%，今日换手率达60%。尽管海外市场行情向好引发市场关注，但A股和港股的低估值，也受到全球市场投资者关注。

国联证券在研报中提到，港股和A股的全球估值优势凸显，A股和港股这类中国资产在全球范围内比较来看，性价比更好，A股和港股不论是绝对估值还是相对水平都有较大的空间。相比其他新兴市场，A股和港股更有大量较为优质的资产，且目前正处于全球流动性拐点，港股历次牛市都依托货币宽松，一旦海外开启降息周期，港股市场有望获得改善。