持续调整的消费电子出现回暖迹象。

受行业景气度及市场大环境影响，2022年消费电子板块大幅调整近40%。不过，今年以来板块整体呈现震荡上行走势，即便6月21日市场普跌下，中证消费电子指数跌幅也达到3.69%，至今累计涨幅仍接近10%。

今年以来板块走势逐步回暖，是否意味着负面因素出现缓和？消费电子行情是否持续？目前整体估值情况如何？在当前市场情况下，哪些细分领域值得关注？

对此，中国基金报记者采访了八位基金经理：

富国消费电子龙头ETF基金经理 张圣贤

国泰消费电子主题ETF基金经理 黄岳

建信基金权益投资部高级基金经理 江映德

平安新兴产业混合基金经理 翟森

汇丰晋信科技先锋、新动力基金经理 陈平

创金合信科技成长基金经理 周志敏

永赢高端制造基金经理 范帆

诺德基金高级行业研究员 江琪煜

这些受访人士认为，消费电子板块这一轮走势回暖的特征在于产品创新的预期和板块盈利进入回暖周期。目前板块估值仍然处在历史相对低位，未来最大的成长性来源于技术创新，成长空间以结构性机会为主。

展望下半年，结合产业链跟踪，消费电子有望见到行业周期拐点，可以逢低考虑分批配置，可重点关注AI相关子赛道，以及与顺周期关联度高的自行业。

创新预期叠加复苏预期

催生消费电子结构性行情

中国基金报：2022年大幅调整的消费电子板块在今年以来走势逐步回暖，主要原因是什么？

陈平：首先是行情起始的位置估值比较低。消费电子板块走势和行业基本面的关联比较高。2022年由于外部大环境冲击，以手机为代表的消费电子产品需求明显下滑，产业链去库存进一步加剧了下行期的调整幅度，消费电子板块的盈利情况大幅低于预期，因此，消费电子板块经历了大幅的调整。这是一个估值和业绩双杀的过程，股价也因此来到估值低位。

进入今年之后，造成板块调整的因素出现不同程度的缓和，首先是需求端温和回暖，其次是产业链经历大幅去库存后行业库存水位处于低位，产业链补库存也对整个产业链形成正向拉动，板块盈利进入回暖周期。再加上TMT总体行情较好，部分消费电子公司有AI等概念加持，估值进一步抬升，因此,今年消费电子板块走势也显著回暖。

范帆：消费电子行业关键点在于“产品创新”，也就是供给创造需求。从上一轮苹果最后的Airpods创新以来，已经有近两年的时间内消费电子没有大品类的创新。

众所周知，消费电子行业（包括零部件、组装和光学）本身不是一个壁垒很高的赛道，在没有创新的存量市场下，势必会带来企业的互相内卷和客户的压价，这导致过去两年内消费电子指数一直表现萎靡，仅在一些特别细分的板块如汽车相关有阶段性的行情。

这一轮走势回暖的特征也是在于产品创新的预期。年初至今两件事又引起了大家对创新的关注：一是苹果MR给大家带来XR板块创新的预期；二是AI带动消费电子创新的预期。

当然，也要注意的是，从目前主要贡献消费电子公司业绩的手机来看，依旧萎靡不振。因此，年初至今的行情可以解释为AI和MR给行业带来创新预期的行情。

张圣贤：今年以来消费电子板块逐步回暖，一方面，目前国外AI的应用落地十分迅速，打开了下游消费电子的应用场景和想象空间，使得智能手机等消费电子有望成为AI生态算力环节重要一员，应用的创新有望缩短换机周期；另一方面，某知名手机巨头发布首款MR头显产品，打开元宇宙的大门，为行业种下一颗蓬勃发展的种子。

整体而言，行业在技术推动下，未来景气度空间有望大幅提升。