摩根大通（JPMorgan）首席市场策略师兼全球研究联席主管Marko Kolanovic周一表示，银行倒闭、市场动荡以及央行应对高通胀带来的持续经济不确定性，增加了“明斯基时刻”出现的可能性。

这一术语以已故美国经济学家海曼·明斯基（Hyman Minsky）的名字命名，指的是经济繁荣的结束，资产价格崩溃的时刻。经济繁荣鼓励投资者承担大的风险，以至于贷款超过了借款人的偿还能力。在这个时候，任何不稳定的事件都可能迫使投资者出售资产换取现金以偿还贷款，从而引发市场崩盘。

过去一周，投资者经历了美国地区银行危机、市场动荡、瑞士信贷（Credit Suisse）流动性危机以及欧洲央行（ECB）加息50个基点的种种打击。接下来将是美联储周三的政策决定，以及监管层为解决银行业危机和高通胀而做出的选择。

以Kolanovic为首的小摩策略师团队周一在一份给客户的报告中写道：“即使央行成功地遏制了（银行业危机的）蔓延，由于市场和监管机构的压力，信贷环境看起来也将更快地收紧。”

小摩预计，美联储周三将选择加息25个基点。该行策略师目前对风险资产持谨慎态度，并坚持他们的预测，即第一季度最终将成为今年股市的高点。不过，Kolanovic说，投资者可以利用市场波动，在可能出现的缓解反弹时卖出股票。

此外，他的下一个建议是减持价值股，并“在投资组合配置中保持防御性”。

“这一呼吁是基于这样一种观点：随着过去政策紧缩的影响开始全面发挥作用，以及积极的抵消作用（例如疫情期间储蓄的缓冲作用和企业的定价权）逐渐减弱，债券收益率将走低，PMI反弹可能很快结束。”他补充说。

Kolanovic是摩根大通首席全球市场策略师，在去年股市抛售的大部分时间里，他都是华尔街最看好股市的人之一。他为标普500指数设定的2022年目标位为4800点，比实际的年底收盘点位高出约25%。

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自那以后他下调了预期，他为2023年标普500指数设定的新目标价位是4200点，较周一收盘点位高出约6.3%。